华安证券600909）股份有限公司张帆,徒月婷近期对快克智能603203）进行研究并发布了研究报告《2024H1业绩符合预期，AOI全检及固晶键合设备带来成长活力》，本报告对快克智能给出买入评级，当前股价为19.94元。
快克智能于2024年8月29日发布2024年半年度报告：2024年上半年实现营业收入为4.51亿元，同比增加11.89%；归母纯利润是1.19亿元，同比增加9.42%；毛利率为49.39%，同比下降1.69pct；归母净利率为26.36%，同比减少0.59pct。
2024年二季度实现营业收入2.26亿元，同比增长20.93%，环比增长0.24%；归母纯利润是0.59亿元，同比上升10.23%，环比下降1.3pct；毛利率为49.28%，同比下降1.62pct；归母净利率为26.15%，同比下降2.54pct。
精密焊接装联设备：公司紧握国内外大客户及其供应链和产能转移的发展机遇，2024年上半年实现营业收入3.38亿元，同比增长22.59%，其中A客户和多家全球EMS代工厂订单饱满，选择性波峰焊和激光焊接设备在比亚迪002594）、禾赛科技等多家有突出贡献的公司呈现订单增长趋势。
机器视觉制程设备：公司成功研发了AOI多维全检设备，从局部焊点检测突破到PCB&FPC和芯片检测的各类复杂场景，成为大客户首批全检设备供应商。与此同时，公司完成了3DSPI检测设备的开发，和已经开发成功的2D&3DAOI形成SMT视觉检测多品类解决方案。
智能制造成套装备：公司大客户和国际化战略获得突破，成为博世集团总部自动化装备合格供应商，并开始与博世汽车电子、全世界汽车零部件龙头佛吉亚和英创等企业在汽车零件方面展开合作。同时，公司为长城曼德、复睿智行等头部公司可以提供了数条毫米波雷达自动化解决方案；为禾赛科技等提供了激光雷达精密焊接及检测自动化解决方案。
固晶键合封装设备：公司银烧结设备、热贴固晶机、甲酸焊接炉、芯片封装AOI等形成销售出货。目前公司已服务数十家国内外领先的功率半导体IDM、OSAT及Tier1厂商，为其提供了专业的打样测试服务及完整的功率模块封装解决方案，并在先进封装领域核心工艺的键合设备做重点技术攻关。
考虑到人机一体化智能系统成套装备业务战略性调整及机器视觉产品持续突破，我们对前次预测水平小幅调整，预测公司2024-2026年营业收入分别为10.38/12.63/14.71亿元(调整前为10.88/12.78/14.85亿元)，归母净利润分别为2.83/3.40/4.05亿元(调整前为2.82/3.38/4.04亿元)，以当前总股本2.49亿股计算的摊薄EPS为1.1/1.4/1.6元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为18/15/12倍，考虑到公司焊接设备稳健增长，机器视觉AOI检测及半导体封装设备带来新增量，维持“买入”评级。
1)下业需求没有到达预期的风险。2)公司技术持续创新没有到达预期的风险。3)SiC项目进展没有到达预期的风险。4)公司半导体领域设备推进没有到达预期的风险。5)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.81亿，根据现价换算的预测PE为17.8。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.5。
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