事件：公司与华为签署《HUAWEIHiCar集成开发合作协议》，双方将共同探索智能出行的更多可能性，为用户所带来更方便快捷、智能的出行体验。长城汽车601633）加深与华为合作，共创智能研发生态。公司与华为的合作可追溯至2018年，本次合作将使公司成为首批获得HUAWEIHiCar产品源代码、开发工具等资源的车企，合作主要聚焦于：(1)加速HUAWEIHiCar相关这类的产品在公司多款产品上的适配，实现全系车型无缝对接；(2)研发更多前沿能力，使手车互联成为真正意义上的智能协同。公司以零部件模式与华为合作，获得智能化技术支撑和营销流量的同时更加掌握业务独立性。新新一代座舱系统CoffeeOS3领衔，打造新增长点。公司与华为等伙伴共同推出的新一代座舱系统CoffeeOS3搭载CoffeeLink手车互联生态，能覆盖市面95%的中国自主研发的手机品牌，同时该系统CPU算力/GPU算力/NPU算力分别提升2.1/2.8/6.7倍，内存提升1倍。此外，该套系统将首搭魏牌蓝山智驾版(预计于2024Q3上市)，将推动WEY品牌向高端新能源+智能化的方向蜕变。2021年，公司发布咖啡智能首个座舱系统；2023年，CoffeeOS2全面应用于公司各车型品牌；2024年，第三代智能座舱系统CoffeeOS3即将量产上车，公司智能化水平全面提速。华为朋友圈持续扩大，长城智能化有望深度受益。目前，华为与整车企业有三种合作模式：智选车模式、HI模式和零部件模式。(1)智选车模式于23年升级为鸿蒙智行生态，华为提供全方位的造车支持，除赛力斯601127）、奇瑞外，与北汽和江淮合作的车型将分别于24、25年上市；(2)HI模式，提供全栈智能汽车解决方案，长安先发入局，24年东风岚图、东风猛士和长安深蓝陆续加入；(3)零部件模式，华为提供标准化模块，合作的车型已超百款，包括但不限于广汽、上汽非凡等。后两种模式的合作范围持续扩大，长城汽车与华为在智能化方面合作有望持续受益。盈利预测：预计公司2024-2026年公司实现盈利收入2252.19、2624.36、2807.16亿元，2024-2026年实现归母纯利润是101.93、127.70、149.58亿元，对应PE分别为21.29、16.99、14.50倍，给予“推荐”评级。风险提示：新能源车渗透率增长没有到达预期；新车型销量没有到达预期；行业竞争加剧等。
四部门印发实施设备更新贷款财政贴息政策通知，力推年底前落地，有望提升国产智造需求，宝信软件600845）有望核心受益根据财政部官方公众号信息，贴息政策明确了设备更新贷款将获得财政贴息，并明确了贴息标准和具体时间(在2024年3月7日-2024年12月31日之间完成相关流程则可享受贴息政策)等，我们判断设备更新有望在今年下半年陆续落地。根据此前发布的工业领域设备更新有关政策要求：(1)到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上；(2)规模以上工业公司数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；(3)加快落后低效设备替代、更新升级高端先进设备、推广应用智能制造装备等。我们大家都认为设备更新有望拉动宝信软件国产化大型PLC等工控软硬件设备、工业机器人、AI大模型等产品的需求。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9亿元，当前股价对应PE为30.1/23.0/17.4倍，维持“买入”评级。公司国产替代发展分为“产品端”+“行业端”+“全球化”三条主线)产品端：公司是国内稀缺的拥有自主大型PLC的企业，以大型PLC为核心逐步深化三电控制管理系统、工业机器人、AI大模型等国产化产品的布局，有望打开公司长期成长空间；(2)行业端：从民营钢铁企业等开始切入突破，逐步拓展到宝武集团等国营钢企，后续有望逐步向港口等各大行业逐步扩展；(3)全球化：公司已投产印尼永旺不锈钢冷轧项目，并拟设立沙特阿拉伯分公司，同时公司图灵机器人已在国际舞台上亮相，从长久来看，公司全球化拓展可期。宏旺民营钢铁集团多次使用宝信国产化产品，充分彰显对公司产品的认可宏旺集团是专业生产冷轧不锈钢、硅钢和配套精加工产品的公司集团，位列2023中国企业500强第459位，中国制造业企业500强第241位，中国非公有制企业500强第230位，中国制造业民企500强第157位。宏旺集团与公司在国产化方面有保持紧密合作，湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC产品，充足表现了宝信软件国产化产品的强劲实力。风险提示：大型PLC控制管理系统推广应用低于预期、宝武并购重组低于预期。
方正证券——公司点评报告：24H1业绩强势超预期，电子材料创新支撑与引领者
鼎龙股份300054）发布2024年半年度业绩预告。公司预计2024年上半年实现归母净利润2.01-2.21亿元，yoy+110.0-130.0%，中值2.11亿元，yoy+120.0%；扣非归母净利润1.81-2.01亿元，yoy+166.1-194.3%，中值1.91亿元，yoy+180.2%。单Q2预计归母净利润1.20-1.39亿元，yoy+95.9%-127.2%，中值1.29亿元，yoy+111.6%，qoq+58.6%；24Q2单季度扣非归母净利润预计1.15-1.35亿元，yoy+144.9%-185.6%，中值1.25亿元，yoy+165.3%，qoq+89.9%。新材料收入占比明显提升，业务结构持续优化。分业务来看，随着国内半导体及OLED显示面板行业下游稼动率及公司产品市占率明显提升，公司光电半导体板块业务(含半导体材料业务及IC设计和应用业务)2024年上半年实现营业收入约6.4亿元(其中芯片业务收入已剔除内部抵消)，营收占比从2023年的32%持续提升至约42%水平。其中：1)24H1CMP抛光垫销售约3.0亿，yoy+100.3%。其中24Q2实现出售的收益约1.64亿元，qoq+21.9%，yoy+92.8%。CMP抛光垫销售大幅度的增加，产品核心上游原材料量产自主化，固定成本摊薄，净利润同比增加。2)24H1CMP抛光液、清洗液产品合计销售约0.77亿元，yoy+190.9%。其中24Q2实现出售的收益约4,079万元，qoq+13.6%，yoy+179.1%。3)YPI、PSPI等半导体显示材料业务合计销售约1.68亿元，yoy+234.6%。其中24Q2实现出售的收益约9,825万元，qoq+39.9%，yoy+163.7%。显示材料的快速放量，也逐步加强公司整体盈利能力。公司半导体先进封装材料及晶圆光刻胶等其他新材料业务在客户端的验证持续推进中，进展符合公司预期。此外，公司打印复印通用耗材业务保持稳步发展，预计2024年上半年实现营业收入约8.8亿元，同比略有增长。公司通过降本增效，产品结构优化等多方面政策提升产品毛利率，夯实公司在行业的竞争力。鼎龙股份以打印复印耗材为基础，立足七大材料技术平台，切入泛半导体材料，目前已形成半导体制造用工艺材料、半导体显示材料、半导体先进封装材料、打印耗材四大业务。我们预计公司2024-2026年分别实现盈利收入33.26/39.58/45.86亿元，归母净利润5.06/7.01/10.02亿元，维持“强烈推荐”评级。风险提示：新产品验证进展没有到达预期，中美贸易摩擦，行业竞争加剧。
事件：6月25日，公司发布了重要的公告，拟成立昆明东鹏维他命饮料有限公司，投资昆明生产基地项目，总投资额10亿元，建设周期24个月。
持续深耕西南市场，强化特饮增长持续性。特饮的全国化是公司保持高增长的主要驱动力，目前西南地区在公司整体收入占比仅约10%（2023年），不仅低于广东省内市场，亦低于同处于成长阶段的华东、华中市场，而西南地区人口较多，市场相对广阔，此外重庆子公司产能也面临很多压力（2023年产能利用率约93%）。我们大家都认为设立云南基地一方面有利于提升当地市场占有率，另一方面能提升运输效率、降低运输成本，长久来看有望强化特饮大单品增长的持续性。
或利用云南农产品优势，打造饮料多品类矩阵。第二增长曲线强的另一重要驱动力，目前公司重点打造的6大新品类包括鹏友上茶、东鹏大咖，此外也正在储备油柑等果汁产品，从海内外经验来看，相较于碳酸饮料等品类，茶饮、咖啡与果汁有望从原料端实现差异化竞争与建立产品壁垒。而云南作为国内重要的咖啡与茶叶产地，其产量与质量均位于领先水平，我们大家都认为云南基地有望充分的利用当地供应链优势，提升即饮茶、咖啡、果汁的产品力，从而助力多品类饮料集团的战略目标的实现。
24Q2高景气有望延续，特饮高景气+补水啦放量。预计24Q2业绩持续高增，主要得益于：1）高性价比优势将延续；2）全国气温较常年同期偏高，华南雨水天气对动销影响有限；3）网点开发节奏快；4）“补水啦”在网点快速开发+产品矩阵扩充+促销支持等多因素推动下表现持续亮眼，5月日销峰值已突破12万箱。从月度节奏来看，结合天气因素+公司财年节点+基数压力，预计6月增速略有放缓但仍维持较高水准，而7-8月随着华南气温回升+雨水减少，预计动销有望环比提速，整体看24全年目标完成无虞。
投资建议：预计2024~2026年归母净利润分别为27.3/34.5/43.2亿元，同比+33.8%/26.4%/25.3%，EPS为6.8/8.6/10.8元，对应PE为32/25/20X，公司业绩的确定性与成长性较稀缺，短期着重关注旺季动销对股价的催化，进一步的空间则需关注24H1结束后公司对长期的展望，维持“推荐”评级。
华鑫证券——公司动态研究报告：业绩表现亮眼，积极延伸产品矩阵加速全球化进程
营收迅速增加，盈利能力持续优化2024Q1整体营收表现亮眼，盈利提升显著，期间费用率控制良好，具体来看：(1)收入端：公司2023/2024Q1实现盈利收入59.6/16.4亿元，同比+39.7%/+30.7%；归母净利润9.1/2.3亿元，同比+40.8/%+36.9%。(2)费用端：2023年整体期间费用率为10.6%，同比+0.4pct。其中，2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.44%/5.40%/4.71%/-0.97%，同比-0.1/-0.5/-0.1/+1.1pct，财务费用变化主要系汇率波动导致汇兑损益减少所致。2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.24%/5.20%/5.06%/1.80%，同比-0.1/-0.7/-0.1/+0.8pct。(3)利润端：公司2023年毛利率达29.1%，同比+1.3pct；2024Q1毛利率达29.7%，同比持平；2024Q1净利率达14.9%，同比+0.9pct，盈利能力稳定提升。全球化布局持续优化，产能陆续释放具备增长潜力有序推进产能建设，为公司全球市场占有率提升奠定基础。据公司公告，公司计划新增匈牙利产能基地保障欧洲客户配套，此外墨西哥一期于2023Q3投产，配套北美整车厂客户；墨西哥二期工厂已于2023年开工建设，计划于2025年释放产值，生产中大件铝压铸产品；马来西亚生产基地也在推进中，计划于2024年上半年竣工，用于完善产业链配套，保障原材料供应；同时规划压铸车间和配套的加工车间，用于直接出口美国的汽车铝合金零件生产。国内产能方面，安徽马鞍山生产基地一期工厂(主流产品为动力、储能电池托盘一体化压铸结构件)于2023年投入量产，二期工厂正按计划有序推进。国内外产能落地将是公司订单落地的保障，实现公司产品在新能源背景下由小件拓展中大件，提升配套单车价值量。盈利预测预测公司2024-2026年收入分别是77.3、98.8、124.4亿元，EPS分别为1.15、1.48、1.75元，当前股价对应PE分别为13.5、10.5、8.9倍。考虑公司竞争优势显著，海外扩张确定性较高，战略布局长远，未来增长潜力较大，给予“买入”投资评级。风险提示(1)海外出货量没有到达预期；(2)核心客户流失风险；(3)投产进度不及预期。
公司发布618战报，表现超预期：依据公司公众号披露，618大促期间公司电商全渠道表现靓丽，其中1)抖音：排名第一，销售额同比增长290%+；2)天猫：排名第二，天猫旗舰店销售额同比增长120%+，猫超同比增长270%+；3)拼多多：排名第二，销售额同比增长380%+；4)京东：销售额同比增长230%+。产品基本盘蜕变+电商成功弯道超车+全国化扩张稳步推进+进取的管理团队，百亚自由点品牌份额有望加速提升，中长期成长动能充沛。抖音势能逐步向天猫、拼多多等外溢，电商收入有望延续高增。公司凭借差异化产品卖点、积极的渠道投放、战术打法顺应平台趋势持续迭代升级等，成功在抖音平台培育强大的品牌势能，自23年下半年以来“自由点“品牌在抖音持续位列第一名。24年以来，抖音品牌流量逐步外溢，且公司电商内部进行组织架构调整，积极发力其他电子商务平台，除抖音外，天猫、拼多多等平台快速放量。24Q1公司电商收入同比增长150%，考虑618大促表现亮眼，预计公司电商收入将延续高增。“益生菌”大单品红利延续，助力拉新及毛利率提升。近年来公司产品基本盘发生蜕变，22年推出定位“大健康”的“敏感肌”系列新产品，23年5月推出“益生菌”系列新产品，成功打造“爆品”，24年5月又推出“益生菌PRO“系列，产品持续迭代升级。23年公司“大健康”系列收入占比已提升至26.2%，“大健康”系列新产品定位中高端，收入占比提升推动毛利率显著改善。同时“敏感肌”及“益生菌”的“销售卖点”更突出，对于品牌的“拉新”起到较大助力。我们大家都认为，产品基本盘的成功蜕变是公司电商快速起量、线下全国化扩张的基础。全国化扩张逻辑逐步兑现，核心五省基本盘稳固。①线下核心五省：公司续深耕川渝云贵陕核心市场，在川渝市占率排名第一、云贵陕排名第二，考虑五省持续推进产品升级及云贵陕份额仍有较大提升空间，预计核心五省收入将维持稳定增长。②线公司外围市场收入同比增长52.0%，自23Q2进行组织架构调整后，23下半年以来公司新市场增长提速，23Q3、23Q4外围收入分别同比增长32.3%、61.0%。公司加快外围省份市场拓展节奏，重点锁定广东、湖南、河北等省份作为重点区域，全国化扩张逻辑持续兑现，外围市场预计持续快速放量。产品基本盘蜕变+电商弯道超车+全国化稳步扩张+进取的管理团队，看好公司成长性。我们维持公司2024-2026年归母净利润至3.18、4.11、5.31亿元，24-26年利润分别同比增长33.5%、29.3%、29.2%，当前市值对应PE为33、25、20倍，考虑公司中长期成长动能充足，维持“买入”评级！风险提示：电商渠道竞争加剧影响盈利，全国化扩张进程低于预期。
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