机器视觉两大巨子独占 50%以上商场。全球看，机器视觉职业由少量世界龙头独占，出现两强坚持状况。美国 的康耐视(cognex)及日本的基恩士(Keyence)两大巨子简直独占了全球 50%以上的商场，两者根本均根据中心零 部件技能(操作体系、传感器)供给检测设备及相应的处理方案。此外，基恩士和康耐视均完成了机器视觉中心零 部件和完好处理方案的全方位布局。
日本基恩士建立于 1974 年，首要产品触及自动化传感器、扫码器、激光打标机、机器视觉体系、丈量仪、数字 显微镜和静电消除器等工厂自动化范畴，使用范畴包含轿车、半导体、电子电气设备、电信、机械、化学和食物 等。20 世纪 80 年，基恩士开端全球化扩展之路，1985 年在美国建立子公司，随后别离在德国、我国、印度、 巴西等区域建立子公司。通过几十年的开展，已在全球 46 个国家建立了 220 个办事处，基恩士现已开展为全球 工业自动化、检测设备开发和制作范畴的立异领导者。
基恩士成绩全体坚持安稳添加。近 10 年来，日本基恩士成绩全体坚持向上添加的态势，2010 年至 2019 年，日本基恩士营收从 1848.02 亿日元添加至 5518.43 亿日元，年复合增速到达 12.92%，净利润从 553.45 亿日元增 长至 1981.24 亿日元，年复合增速为 15.22%。2019 年日本基恩士营收有所回落，同比下降 6.00%，净利润同 比下降 12.39%，2019 年营收下降首要由于 2019 年-2010 年中美交易战和新冠病毒的迸发导致全球经济活动的 放缓以及下业的需求低迷所造成的。
日本本乡收入占比最高。分区域看，基恩士事务首要散布在日本、美国和我国区域。最大事务依旧是日本本乡地 区，营收占比到达 47.14%，且跟着最近几年公司不断加大海外拓宽力度，公司海外事务占比出现添加态势，2012 年至 2019 年，基恩士日本本乡的收入占比从 60.50%下降至 47.14%。公司海外占比分区域看，美国区域最高， 营收占比到达 14.67%，其次是我国区域，营收占比到达 11.58%。2015 年至 2019 年，基恩士我国区域收入从 421 亿日元添加至 638.9 亿日元，年复合增速为 10.99%。
盈余才能强，终年坚持高毛利率。日本基恩士出现公司超高盈余才能，近 10 年来，毛利率和净利率全体处于超 高位并仍坚持安定向上添加的态势，2010 年至 2019 年公司毛利率从 76.1%提高至 81.8%，净利率从 29.9%提 升至 35.9%。基恩士高盈余才能背面也是其高研制投入作为支撑，2019 年公司研制费用为 162.8 亿日元，同比 添加 2.19%。
现金流状况杰出。公司品牌效应强，在职业中的话语权强，一向坚持安稳富余的现金流。2010 年至 2019 年基 恩士运营活动现金流净额从 525 亿日元添加至 2034.34 亿日元，年复合增速到达 16.24%。此外，公司运营活动 现金流净额与净利润的比值终年坚持在 90%以上。
基恩士人均创收到达 6554 亿日元。近年来，跟着事务规划的不断扩大，基恩士职工人数也在继续添加。2019 年基恩士职工人数到达 8419 人，同比添加 6.01%。基恩士的人均创收坚持相对安稳，2019 年基恩士人均创收 到达 6554 万日元(59.26 万美元)，明显高于国内机器视觉企业。
康耐视于 1981 年在美国建立， 1989 年在纳斯达克上市，是全球抢先的机器视觉设备供货商，触及范畴包含视觉体系、视觉软件、视觉传感器和工业读码器，使用范畴包含半导体制作、制药、轿车、保健、包装、航空和消费品制作等。90 时代中期，康耐视开端拓宽机器视觉商场，1994 年推出针对最终用户规划的根据计算机的视觉体系 Checkpoint，2000 年推出 In-Sight，产品把相机、处理器和视觉软件结合到单个手机巨细的细巧设备中， 使最终用户视觉体系向前推动一大步。2019 年 10 月份以 1.96 亿美元收买 Sualab Co., Ltd(韩国)，继续开辟 开展在工业图画剖析范畴的深度学习技能。
近 10 年来，康耐视成绩全体坚持向上添加的态势。2011 年至 2020 年，康耐视营收从 3.22 亿美元添加至 8.11 亿美元，年复合增速到达 10.81%， 净利润从 0.70 亿美元添加至 1.76 亿美元，年复合增速到达 10.79%。2019 年康耐视营收和净利润均有所下滑，首要原由于其首要布局的消费电子和轿车等职业景气量低迷。2020 年又受 到新冠疫情的影响，导致公司短期净利润承压。
轿车和消费电子范畴在康耐视营收中占比较高。分下流使用看，康耐视最大的使用是轿车职业，占比约为 30%， 其次是消费电子，占比 25%，物流使用占比到达 15%。2019 年消费电子范畴出售额下降，首要系 2019 年消费 电子的商场需求低迷，尽管如此，跟着 5G 技能、可折叠手机屏幕、无线充电、VR 等技能的开展，电子消费市 场对机器视觉技能的需求未来具有较大的添加潜力。康耐视物流事务板块的收入动摇较大，2019 年板块营收较 2018 年进步约 50%，这是由于物流商场的扩张，传统零售业转型成自动化电子商务商场，康耐视下流物流使用 职业依靠康耐视的机器视觉供给的技能进行技能转型，进步包装功率、缩短交给周期、削减对季节性劳动力的依 赖。在其他事务板块占比的 30%中，深度学习和生命科学事务的添加明显。其间深度学习是机器视觉未来开展 大趋势，2019 年的营收同比添加 50%以上。
美国本乡收入占比最大，我国区域收入占比继续提高。分区域看，美国是康耐视最首要的商场，2019 年美国地 区完成营收 2.48 亿美元，在营收中占比约为 34.13%;其次为欧洲区域，完成收入 2.28 亿美元，在营收中占比 约为 31.39%。近年来，跟着我国机器视觉商场的快速开展，康耐视在我国区域的收入快速添加，2013 年至 2019 年康耐视在我国区域的收入从 0.30 亿美元添加至 1.15 亿美元，年复合增速到达 25.10%，在康耐视营收中的占 比从 9.57%提高至 15.86%。
康耐视坚持高盈余才能。近 10 年来，康耐视一向坚持高的盈余才能，2011 年至 2019 年，康耐视毛利率一向在 73.85%-79.56%之间上下动摇，净利率在 21.0%至 41.5%之间上下动摇。2019 年康耐视毛利率为 73.85%，净 利率为 28.10%。
康耐视坚持高的研制投入。出售和管理费用率自 2017 年的 28.81%升高至 2019 年的 37.74%，出售和管理费用 率的升高系出售人员数量增多所造成的。研制费用率稳中有增，2019 年，康耐视研制费用率到达 16.46%，同比增 长 2.02pct，研制费用的升高与支撑深度学习有关范畴的新产品研制投入增多有关。
近几年，康耐视在根据深度学习范畴的产品开发方面做了很多投入。2018 年，康耐视推出具有里程碑含义的基 于深度学习的工业图画剖析软件 VisionPro ViDi 套件。2019 年，康耐视收买韩国抢先的视觉软件开发商 SUALAB， 进一步提高了康耐视现有深度学习技能 ViDi Systems 的研制才能。2020 年，立异性地推出了业界第一款融入深 度学习技能的工业智能相机 In-Sight D900 嵌入式视觉体系。为便利制作业规划，康耐视开宣布 VisionPro Deep Learning 深度学习视觉软件。它将全面的机器视觉东西库和先进的深度学习东西结合到一个通用的开发和布置 结构中，简化了高可变性视觉使用的开发流程，协助用户处理传统规矩式机器视觉无法处理的杂乱使用。
康耐视现金流富余，盈余才能安稳。康耐视多年来运营活动现金流均为正，2019 年运营活动发生的现金流为 253.2 百万美元，同比添加 13.29%。足够的现金流和安稳的盈余才能能够支撑公司灵敏地应对商场需求的放平缓全体 经济的不安稳性。
康耐视人均创收高于国内企业。2020 年康耐视职工人数到达 2055 人，人均创收达 36.8 万美元。康耐视人均创 收尽管低于基恩士，可是相同远高于国内机器视觉企业。因而未来我国机器视觉企业人均创收也有很大提高潜力。
代工厂形式运营，造就高毛利率。基恩士和康耐视，跟苹果相同都是 Fabless，无工厂运营。基恩士 80%的产品 由代工厂出产，20%由其全资子公司出产，100%直销获得收入。康耐视则 100%由代工厂出产，60%直销获得 收入，40%经销获得收入，没有重财物，运营成本低。由于轻财物运营，且首要为客户供给处理方案为主，也造 就了基恩士和康耐视的高毛利率。
基恩士产品品类愈加丰厚。康耐视首要产品以机器视觉体系为主，包含 2D 机器视觉体系、3D 机器视觉体系、 图画处理软件、条形读码器等。基恩士产品包含机器视觉体系、传感器、丈量体系、PLC、激光加工设备等，产 品品类愈加丰厚，能够给客户供给愈加完善的全体处理方案。因而基恩士在收入规划以及盈余才能方面均强于康 耐视。
(1)职业龙头收入规划超越 300 亿元，且坚持安稳添加。2020 年基恩士和康耐视收入规划别离到达 327.5 亿元和 53.3 亿元，且近 10 年基恩士、康耐视收入和 净利润复合增速均超越 10%;
(2)职业龙头盈余才能较强。2019 年，基恩士和康耐视的毛利率别离为 81.8%和 73.85%，净利率别离为 35.9%和 28.10%。职业龙头均为轻财物运营，硬件以代工为主，首要为客户供给高毛 利率的处理方案。
(3)职业龙头人均创收高，国内企业添加潜力大。2019 年基恩士和康耐视的人均创收别离为 59.26 万美元和 36.8 万美元，而奥普特等国内机器视觉企业人均创收均有 60.7 万元左右，未来提高潜力较大。
(4)职业龙头话语权较强，现金流非常好。基恩士和康耐视在职业中的话语权都很高，现金流状况均非常好。
(5)全球化布局。基恩士日本、美国和我国的收入占比别离为 47.14%、14.67%和 11.58%。康耐视美国、欧 洲和我国的收入占比别离为 34.13%、31.39%和 15.86%。
(6)基恩士产品品类更全，竞赛实力更强。康耐视首要产品为机器视觉体系，基恩士产品包含机器视觉体系、传感器、丈量体系、PLC、激光加工设备等，产品品类愈加丰厚，在收入规划以及盈余才能方面均强于康耐视。
