国内工业机器视觉领域的绝对龙头

　　奥普特定位于自动化核心零部件供应商。自创立以来，一直快速稳步发展，现在已经成为机器视觉应用技术领先者。产品有视觉系统、光源、工业相机、镜头、3D激光传感器、工业读码器等。产品现已大范围的应用于3C电子、新能源、半导体、光伏、汽车等领域的高端装备中。通俗易懂的来说，奥普特的产品就是能让自动化生产线各种机器配合得以实现的“眼睛”，而且是比肉眼速度更快，测量精度更高的“工业机器眼睛”，是高端装备不可或缺的重要部分，也是我国今后继续保持制造业优势的国之重器。2021年上半年公司实现营业收入3.9亿元，同比增长63%；归母净利润1.4亿元，同比增长80%；扣非净利润 1.3亿元，同比增长76%。

　　第一，市场空间大，国产替代是大趋势。我国机器视觉2015年市场规模仅为31亿元，2019年提升至103亿元，2015-2019年复合增长率达35.01%，远高于全球机器视觉行业同期复合增速。除了3C、汽车等行业机器视觉渗透率将不断的提高外，机器视觉下游应用场景正在持续拓展，物流、新能源等巨型行业的机器视觉应用率正处在不断的提高的过程中。据估算仅宁德时代一家扩产的产能所需要的机器视觉的订单额就将超过35亿元，据中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年复合增长率为17.6%。目前国内机器视觉领域国际巨头基恩士和康耐视占据市场占有率约50%，国内龙头奥普特约5%。

　　第二，技术壁垒高，毛利率高。经过持续的研发投入，奥普特公司建立了成像和视觉分析两大技术平台，并结合多年累计的行业技术诀窍，可为下游客户提供各类机器视觉解决方案，并逐步形成以解决方案带动产品销售的业务模式，去年一季度公司以解决方案带动产品销售的营收占比高达93.41%。奥普特的毛利率水平非常优异，2017-2020年分别为71.38%、71.29%、73.59%和73.94%，稳中有升。机器视觉为软硬件结合产品结构，对于原材料成本比较高的硬件，同样具备较强的盈利能力。奥普特2017-2020年其光源业务的毛利率分别是81.57%、82.05%、82.60%和79.25%，已接近纯软件产品的毛利水平，也足以彰显机器视觉行业的高盈利属性。

　　第三，行业逐步成熟，市场占有率逐步向龙头集中。从国际机器视觉行业的发展规律来看，市场占有率逐步向基恩士和康耐视等巨头集中。目前，我国机器视觉市场极为分散，本土机器视觉企业仍以中小企业为主，据前瞻产业研究院数据，截至2020年底，我国涉及机器视觉相关产业的企业已超过4000家，数量十分庞大，但据CMVU数据，其中营收规模在3000万以下的公司数过半，营收规模超过1亿的企业仅为16%。由此可见，我国机器视觉行业整体仍处发展初期，市场以中小企业为主；从市占率角度看，在工业机器视觉领域，国际两巨头市占率约50%，国产机器视觉龙头奥普特市占约5%，小而不强是本土机器视觉企业的现状。

　　奥普特作为我国工业机器视觉领域的绝对龙头，会随着我们国家制造业水平的一直在升级而持续发展。目前，其所形成的技术和市占率的一马当先的优势为其后面的加快速度进行发展奠定了良好的基础。特别是新能源行业，包括汽车新能源，光伏；物流等行业的快速发展；以及我国人口老龄化的快速到来，都为其发展提供了广阔的天地。如果奥特普2023年市占率达到15%，营收将达到30亿左右，利润将达到10亿左右，按照100的市盈率，市值将达1000亿左右。

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